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近期商业航天领域资金涌动，商业航天风主题指数两个月内上涨近60%。二级市场热度蔓延到二级市场，企业融资和IPO进程加快，上市公司密集发起并购重组，民用航天产业资本热潮持续升温。但在狂热之际，该行业也出现了理性的迹象。上市公司一再未能获得商业航空航天目标并未能在一天内两次发布，这进一步凸显了技术研究和工程验证的挑战。业内人士指出，资本市场喧嚣背后，需要比最后考虑民用航空航天业的现状和未来。另一方面，我国商业航天仍处于发展初期。低成本、可重复使用、大容量运载火箭的技术验证尚未完成。商业卫星工程化、批量化生产能力亟待提升。与此同时，行业发展的长远方向也日渐清晰。 2026年，我国民用航天产业关键技术有望实现重大突破，商业化进程有望持续加速。 ●记者王静涵 丰富的理想与紧张的现实并存 2025年底至2026年初，商业航天概念股将经历一波涨价潮。 2025年11月21日至2026年1月20日，Wind商业航天主题指数涨幅近60%，多只概念股频频上涨创历史新高。不仅二级市场，一级市场对民用航天企业也同样热情。例如，微纳星宣布2025年完成总额15.6亿元的股权融资，投资方包括成都高科慈源资本、北京商业航天低空经济产业投资基金、习创投、眉山环天产业发展集团等。公司表示，这笔资金将继续用于研发投资和扩大产能，加强自主管理能力。对我来说，与此同时，民营航天企业的IPO进程已经按下了加速键。我做到了。 2025年12月31日，上交所受理蓝箭航天科创板IPO申请，计划募资75亿元。 1月17日，另一家大型火箭公司中科恩斯科技与科技航天宣布完成上市辅导及审批。 2025年9月，银河动力、天滨科技相继IPO，向资本市场迈出了新的一步。中国航天的利建一号运载火箭于2025年12月10日完成第11次飞行，新一代利建二号火箭进入首飞速度阶段。资本市场铺陈的华丽模式背后，民用航天产业的“瘦身”现实不容忽视。例如，根据蓝箭航天披露的招股书，该公司2022年、2023年和2024年的营收分别为78万元、395万元和428万元，但净亏损为8亿元。人民币、11.88亿元、8.76亿元。 2025年上半年，公司营收增至3643万元，但仍录得净亏损5.97亿元，累计净亏损三年半突破28亿元。近年来，民用航空航天领域上市公司尝试的跨境并购屡屡遇到障碍。 1月19日晚间，华菱电缆发布公告称，已与为神舟飞船和长征火箭供应保障物资的兴新航天有限公司签署终止协议，并在未能就交易核心条款达成一致后宣布搁置此次收购。 1月9日，环保公司东珠生态也宣布，因市场环境变化且未能就商业条款达成一致，取消了收购卫星通信公司凯瑞信通多数股权的计划。该交易一度被认为是跨境商业航空航天设计领域的里程碑式交易，但最终陷入意向阶段。技术和工程能力仍需验证。一个在资本市场的疯狂寻找中，业内人士坦言，我国的商业航天发展还处于起步阶段。低成本、可重复使用、大容量运载火箭的技术验证尚未成功，仍需完善商业卫星工程和批量生产能力。 1月17日，国家航天发射场一天内发生两次故障。中国航天技术集团公司的长征三号乙运载火箭发射任务失败，一家民营火箭公司的银河动力谷神二号火箭的飞行试验也失败了。发射到太空本身风险很大，在技术探索过程中失败是很常见的。然而，这两次连续失败直观地提醒市场，高频火箭发射商业化并不容易。从实验室的单一技术突破到生产线上的稳定量产。从单一产品性能从性能验证到大规模、低成本商业运营，中国民用航天工业与国际主要企业相比还有很长的路要走。在行业应用层面，近期我国相关部门向国际电信联盟（ITU）提交超过20万份卫星轨道频率申请的消息一度引发市场无限想象。不过，国家无线电频谱管理中心很快发文澄清，此次申报是执行国际规则的例行工作，并要求市场理性对待。该中心表示，许多国家已请求提供超过10万颗卫星的卫星网络数据。受卫星频率轨道资源国际协调、系统建设困难、市场需求波动等多重因素影响，卫星规模和技术参数可能存在较大差距。y 对相关企业实际部署的精英进行动态优化和调整。航天宇星副总裁曹猛坦言，卫星轨道频率申请的提交是基于国际“先到先得”标准的逻辑。最终部署规模应根据技术成熟度和市场需求来确定。行业正进入发展的关键时期，面对挑战不会停滞不前。尽管还存在许多障碍需要克服，但民用航天产业的长期发展方向和政策指引正在变得更加清晰。业内人士普遍预测，2026年将是我国商业航天技术领先的分水岭之年。大容量可重复使用运载火箭第一阶段的入轨和回收很可能会取得重大进展。 1月13日，海南商业空间L发射中心于2026年顺利完成首次发射任务。海南商业航天发射中心透露，未来将进一步提高发射场的高密度发射效率。东州证券研报显示，2025年底以来，多款新型商用火箭开始首飞或论证回收技术，包括天彬科技天龙三号、蓝箭航天竹曲三号、中科航天力剑二号、星际荣耀双曲三号、东武方空重力二号和银河动力帕拉斯一号。2026年，商用火箭领域有望实现从量变到质变的飞跃，中国将正式进入可回收火箭时代。技术的进步将逐渐让应用场景更加广泛。曹猛表示，商业航天发展遵循“先基础设施，后应用”的规律。未来，我们将引领建设一体化空间信息基础设施，实现“天地一体化通信”，并以此为基础构建数据应用场景基础，推动空间算力、空间存储等前沿应用场景取得突破。中国航天技术集团公司总裁陈明波在2026年模型工作会议上表示，在模型挑战多、攻关难、质量要求高的严峻形势下，要精准抓住航天经济时代机遇，全面推动航天事业高质量发展。